马斯克去火星的钱还不够

创投圈
2020
01/31
18:48
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1 月 29 日下午 3:30(PST,太平洋标准时间),特斯拉 2019Q4 财报正式发布。

其实在财报电话会议开始前不久,特斯拉官网就已经放出了财报文件,云南群英会软件预测虽然当时美股已经休市(1云南群英会软件预测:00PM,PST),但在盘后交易(After Hours)阶段特斯拉股价迅速飞涨,会议结束后一度冲上每股 660 美元,最终锁定在每云南群英会软件预测股 648.5 美云南群英会软件预测元,盘后涨幅高达 11.62%。

(北美 1 月 29 日特斯拉股价变化)

即便盘后交易的定价并不能完全代表次日开市后的情况,但仅就目前的情况来看,近期特斯拉股价稳定在 630 美元云南群英会软件预测以上应该没问题。(截稿时,北美时间 1 月 30 日特斯拉收盘股价为 640.81 美元,盘后价格为 644.1 美元)

(标注处为 Q3 财报发布当天,盘后涨至 306 美元,次日收盘价格为 299.68 美元)

特斯拉在 2019Q3 财报发布之后,接连迎来 "Cybertruck 发布 "、" 上海超级工厂完工试制车辆 "、" 首批国产 Model 3 交付 " 等多个利好消息,其股价一飞冲天。

所以早在 1 月 21 日,特斯拉就以 1026.6 亿美元的市值已经超过大众集团(甚至大于通用云南群英会软件预测和福特市值总和),攀升至全球汽车公司市值第二,而第一名则是市值为 2000 亿美元的丰田汽车。

(丰田汽车市值,数据来自 Ychart)

(特斯拉市值,数据来自 Ychart)

(大众市值,数据来自 Ychart)

2018 年 3 月 21 日,特斯拉特别股东大会上,马斯克的 " 对赌薪酬方案 " 中明确写着,如果特斯拉的市值能达到云南群英会软件预测 1000 亿美元并满足相关要求(已实现),马斯克将获得价值近 10 亿美元的股票奖励。如今随着 2019Q4 财报的发布,特斯拉市值将再创新高,奖励必然已是马斯克的囊中之物了,不过对于马斯克来说,这才刚刚开始。

盈利能力和现金流

相比于 2019Q3 财报的 " 历史性时刻 " 而言,2019Q4 财报虽然并没有那么惊艳,但依然是一张令所有人满意的答卷。

在 Q4 季度中,特斯拉总收入73.84 亿美云南群英会软件预测元,同比增长 2%,环比增长 17%;毛利润为13.91 亿美元,同比下降 4%,环比上升 17%;营业利润为3.59 亿美元,同比减少 13%,环比提高 38%。

(总收入、毛利润、营业利润,图 /Hyperchart)

GAAP 净利润为1.05 亿美元,同比下降 25%,环比下降 27%,Non-GAAP 净利润为3.86 亿美元,同比上涨 12%,环比上涨 13%。

(净利润,图 /Hyperchart)

虽然净利润不多,但其毛利润、经营利润率都维持在一个较好的水平,Q4 季度特斯拉毛利润率为 18.8%,营业利润率为 4.9%。

(毛利润率、营业利润率、净利润率,图 /Hyperchart)

由此产生的影响是,特斯拉终于不缺钱了。其营业现金流为14.25 亿美元,同比上涨 15%,环比上涨 88%;减掉资本开支的 4.12 亿美元后,自由现金流高达10.13 亿美元,同比上涨 11%,环比涨幅为 173%。

(特斯拉营业现金流、资本开支云南群英会软件预测、自由现金流图,/Hyperchart)

Q4 季度,特斯拉现金总储备达到<云南群英会软件预测strong>63 亿美元,同比增长 70%,环比增长 17云南群英会软件预测%。换句话说,即便现在特斯拉没有盈利能力,以 2017 年亏损最严重的一年云南群英会软件预测计算,也能够撑 3 年多。况且,特斯拉现在已经拥有了不错的盈利能力。

(特斯拉现金储备,图 /Hyperchart)

特斯拉 2019Q4 财报中,仅 GAAP 净利润低于华尔街分析师们的预期,其余全部超预期实现,这也是为什么特斯拉股价会出现如此大涨幅的重要原因。

销量和市场需求

特斯拉交出的 " 完美 " 财报,大部分要归功于占据总营收 86% 的电动车业务,Q4 季度电动车业务带来了63.68 亿美元的收入,其毛利润为14.34 亿美元,同比下降 7%,环比上涨 17%,毛利润率稍有下降,但仍保持在 22.5% 的较高水平。

(特斯拉收入来源,分别为车辆、能源、服务等,图 /Hyperchart)

虽然现阶段能源业务、服务等方面也为特斯拉贡献了不少收入,但显然电动车的销量对于财报的影响才是云南群英会软件预测最大的。特斯拉在 2019Q4 共生产了 10.49 万辆车,交付了 11.21 万辆车,实现了全年共交付 云南群英会软件预测36.76 万辆车的新记录,但其实这些不是最惊艳的,特斯拉现在平均库存时间已经缩短至 11 天,同比减少 42%,环比下降 35%。

(财报中生产、交付、出租、库存的内容,图 / 特斯拉 2019Q4 财报)

(特斯拉季度交付数量,图 /Hyperchart)

(特斯拉年度交付数量,图 /Hyperchart)

特斯拉目前的销云南群英会软件预测量结构中,Model 3 占据比例越来越高,不过这也正是马斯克想要的结果,他曾在 14 年前就写下了特斯拉的发展方向,后来在 Q3 财报电话会议中他还强调,Model S/X 会继续升级和优化,但不会作为未来发展的主要车云南群英会软件预测型,今后价格相对亲民的 Model 3 和 Model Y 才是推进可持续能源发展的关键。

事实上 Model 3 的确成为了特斯拉真正打开市场的 " 利器 ",在 2019 年全球电动车销量排行榜上,特斯拉 Model 3 遥遥领先其对手,成为了一枝独秀。(2019 全年 Model 3 销量在 30 万辆左右)

(2019 年 1 月至 10 月全球电动车型销量排行,图 /Cleantechnica,经笔者核实,缺少几个国产车型,但销量都在中游)

Model 3 能够成为特斯拉的 " 顶梁柱 ",离不开其本身优秀的云南群英会软件预测产品力和市场强大的需求。不过以前受产能等多方面问题,特斯拉的市场几乎仅局限于北美市场,但如今已经渐渐进入欧云南群英会软件预测洲、中国市场。虽然在中国市场受到 " 国产版即将到来 "、" 国产品牌竞争 " 等因素影响,销量还较低,但在欧洲市场的电云南群英会软件预测动车销量中特斯拉占比约为 31%。

(Model 3 在不同市场的交付量占比)

也正是因为作为特斯拉目前 " 利润奶牛 " 的 Model 3,没有像 Model S/X 那样的高利润率,并且经历过多次价格下调,导致虽然特斯拉总体销量飞速上涨,但同比 2018Q4 的利云南群英会软件预测润和利润率稍有下降。

所以在 Q4 财报电话会议中,马斯克提到未来对于特斯拉来说,销量的进一步增长对于特斯拉来说十分重要,并给出了2020 年销售量超过 50 万的预期。说实话这个数字略显保守,笔者认为这个数字可能超过 55 万甚至是 60 万,不过 " 马大嘴 " 显然已经懂得了如何不给 " 分析师们 " 留下把柄。

当然销量增长的重任不会只落在 Model 3 这一款车型身上," 放大版 " 的 Model 3 被马斯克认为会是下一个 " 爆款 ",基于 Model 3 优秀的产品力,云南群英会软件预测佐以市场喜爱的 SUV 车型,Model Y 将成为特斯拉飞速发展的另一个里程碑式车型。

在 2019 年 6 月的股东大会上,马斯克提到 Model Y 的市场潜在需求量约为 Model 3 的 2.5 倍,其未来销量可能超过 Model S/3/X 的销量总和。也正是由于 Model Y 的重要性,Q4 财报中宣布了 2 个关于 Model Y 的好消息。

首先是 " 加量不加价 ",全驱长续航(包括性能版),其续航都会增加 35 英里(约 56 公里),其 EPA 工况下续航为 507km,EPA 效率超过 4mile/kWh(6.44km/kWh),远超其他 SUV 电动车竞品。

其次在弗里蒙特工厂,Model Y 已经在 1 月开始小规模量产,预订的车主已经确定部分可以在 3 月份提车,大规模量产马上开始,也就是说 Model Y 从发布概念车到量产仅用时 10 个月。此外上海工厂的 Model Y 生产线也正在安装调试,将会在 2021 年正式量产。

电话会议中提到,Model Y 的利润率相较于 Model 3 会更高,也就意味着这款 SUV 一旦进入高速增长期,前面这些年特斯拉积累下的生产经验和技术沉淀所产生的价值,都会通过 Model Y 迸发出来。

(营业现金流、自由现金流、车辆交付数,图中标注的位置是 2018 年 Q2 时 Model 3 开始大规模量产带来的转折)

当年的 Model 3 一经发布收云南群英会软件预测获大量订单,但因为产能不足,差点使得特斯拉走向灭亡。而对于云南群英会软件预测 Model Y 来说,显然没有这个问题,不仅弗里蒙特工厂预计 2020 年将达到 50 万辆产能(目前 40 万产能),且精心打造的上海工厂能进一步提高生产效率和产能,况且目前仅仅完成了云南群英会软件预测一期建设,未来上海工厂会担当其 Model 3 主要产能的责任。

特斯拉的产品是否优秀其实不必多讲,从实际市场反响就足矣说明问题,要知道特斯拉从来不在广告上面花费一分钱,大部分的宣传流量都是 " 口碑相传 "。比如前一阵推出的 Cybertruck,即便争议不断,但实际上订单早已超过了 30 万单,马斯克在电话会议中说,现在的预订量已经超过了 2~3 年的 cybertruck 产能,特斯拉将会产几辆卖几辆。

市场看好特斯拉,其实不单单是因为产品足够优秀,而是特斯拉的价值远超过一家汽车公司。

车企 or 科技公司

虽然从市值上看,特斯拉如今已经能与传统汽车巨头平起平坐,但如果从销量上看,特斯拉还不如大众、丰田的零头。2019 年大众集团共销售了 1097 万辆汽车,而特斯拉虽然销量不断攀升,但在 2019 年总销量才不到 37 万辆。

作为一家车企,车都没有卖出几辆,为何市场如此看好特斯拉?

原因不仅是在其主战场(电动车市场)特斯拉 " 独领风骚 ",还有特斯拉展现出了的强大科技潜力。小至系统软件升级,大至自云南群英会软件预测动驾驶 " 进化 ",这些东西对于普通用户来说可能只是体验很好,但对于资本来说,这些都是极强的变现潜力。

举个例子,特斯拉在 V10 升级后加入了智能召唤功能,随后其 FSD 选装功能价格上涨了 1000 美元,马斯克之前在自动驾驶大会曾说过,自动驾驶系统会随着完善程度,售价越来越贵,也将逐渐成为特斯拉电动车的最大优势。再比如,现在 Model 3 全驱版本,可以在线选配加速套件," 付款 - 升级 " 后,车辆就拥有了更强的动力和加速性能。

由于软件升级对于车辆的影响已经涉及到方方面面,车辆通过 OTA 得到的改变将超乎传统汽车领域的想象。Model 3 性能版在 2019 年两次 OTA 升级后,其动力从 420 匹提升至 490 匹,0-60 英里加速时间从 3.8 秒缩短至 3.2 秒;此外所有特斯拉车型在经过 OTA 升级后,不仅性能能够得到提升,还有续航、自动驾驶辅助等诸多方面都能获得提升。

一旦特斯拉终端用户数量越来越多,其软件展现出的价值也会呈现出指数级上涨,未来 OTA 能够做到的商业价值会如同互联网时代的 App 一样,在保证用户体验的同时,实现极致的便利,同时收获巨额的利润。

这还未提到自动驾驶所能带来的 " 未来出行 " 的市场潜力,自研神经网络芯片、海量实际驾驶数据、驾驶员 " 教育 " 系统、机器学习,且不论特斯拉 Robotaxi 在短期内是否能够实现,单就在视觉方案和 AI 领域的技术壁垒,就已经展现出了别家车企无法企及的优势。

作为车企,特斯拉 8 年前的车型 Model S,到今天为止在市场上依旧是综合性能最好的电动车;作为科技企业,特斯拉在自动制造、三电技术、自动驾驶等多方面,树立了多个行业标杆;然后最恐怖的是,这家企业似乎从未有慢下来的意思,2020 年 Model S/X 将会迎来新 Plaid 动力总成的升级、2020 年马上会召开 " 电池及动力总成大会 ",揭晓收购 Maxwell 之后新的电池技术(超级电容、固态电池)……

其实不少人喜欢特斯拉并非单纯的被其电动车所吸引,也并非单纯云南群英会软件预测被马斯克的个人魅力所赞叹,而是马斯克总是能给世界不断云南群英会软件预测带来振奋人心的惊喜。人们已经对高度统一化的科技产品厌倦疲劳,总是希望看到一些更加黑科技的技术能够应用到消费级产品上,这其实也是为什么苹果作为溢价如此之高的产品,也备受人们喜爱的原因之一。

况且马斯克并不是只拥有特斯拉一家公司,或者说近期特斯拉飞涨的股价,并不仅仅与特斯拉业绩相关。

前一阵 SpaceX 测试载人太空舱逃生系统成功,紧接着在 Q4 财报发布前夕,2020 年星链计划启动第一次发射,一箭 60 星发射成功,一级火箭海上回收再次成功,这枚火箭已经是第四次回收重复使用,此后将会每 2 周发射一次星链火箭。

马斯克近期在推特上面回复道:" 每年建造 100 艘星际飞船,十年打造 1000 艘,以每年一亿吨的运载力或 10 万人的运载力,送往火星,这就是我的目标。"

网友疑问道:" 地球到火星的发射窗口每次需要等待 26 个月,在这 2 年期间你打算干啥?"

马斯克回复:" 先让舰队送上地球轨道,然后在 30 天窗口期,一起发送至火星。"

马斯克最后回复道:" 为了打造这样一支庞大的火星舰队,就是我在地球上努力赚钱的原因。"

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来源:虎嗅APP

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